伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）衡量1000种交易最频繁的二级市场葡萄酒价格的“佳酿1000”指数已经连续7个月下滑，5月份更是创本轮经济衰退以来最大的单月跌幅。而此前，该指数已经保持了连续7年的上涨。这一轮下跌的原因是什么？市场还有哪些“价值洼地”？

期酒现货价格倒挂？

“佳酿1000（Fine Wine 1000）”指数已经连续7个月下滑，5月份更是下跌2.4%，创本轮经济衰退以来最大的单月跌幅。今年以来，该指数下降了4.8%。

这种低迷是不寻常的，因为该指数已经持续上升了7年，即使在新冠疫情的早期阶段也是如此，直到去年11月出现了震荡。

Liv-ex副总裁Justin Gibbs表示，精品葡萄酒的价格正在下跌，但天并没有因此而塌下来——精明的葡萄酒爱好者还可以找到一些机会，以低廉的价格买到一些年份较老的葡萄酒。

Gibbs认为，销量下降可能更多地反映了葡萄酒行业以外的经济状况，而不是人们对精品葡萄酒的需求减少。Gibbs表示，除了经济的不确定性抑制了消费热情以外，通胀还推高了现金投资的利率，令买家对其他类型投资的兴趣有所下降。

此外，正在进行的波尔多期酒销售活动也在一定程度上转移了人们对构成Liv-ex指数的现货葡萄酒的注意力。“2022年波尔多葡萄酒被许多人认为是最好的年份之一，但它的定价却令人难以接受。二级市场在下跌，而期酒价格比去年平均上涨了19%。”

在经济学理论中，这应该会导致人们购买之前年份已经装瓶的葡萄酒，它们可以直接拿来享用，价格也更便宜，而且在过去十年里，波尔多还有其他几个备受赞誉的年份。但目前，葡萄酒市场正在颠覆这一理论。

“正常的价格曲线会显示年份越久的葡萄酒越贵。它们在储存中花费的时间更长，这需要成本，而且人们会喝掉一些，所以数量也在下降。但如果你看一下今年期酒的发行，就会发现，它是一条倒挂的收益率曲线，意味着酒越年轻，价格越高，但实际情况不应该是这样的。期酒的宣传活动有点令人困惑，让人们对当下的葡萄酒价格感到紧张。”

买入机会在哪里?

市场下跌意味着买入机会。在被问及目前精品葡萄酒市场上有哪些最好的投资机会时，Gibbs说：“我会关注已知的现货酒款。比如，我知道这款酒已经有10年、15年或者20年了。我知道它已经被尝过很多次，它是货真价实的，现在可以比一年前便宜10%的价格买到它。”

“如果你买入20世纪90年代和21世纪头十年的波尔多葡萄酒，它们已经达到了适饮期，随着供给的减少，在某一时刻价格将再次上涨。同样的想法也适用于香槟，21世纪初的香槟是买入机会。就波尔多而言，可以考虑2010之前的年份，当然还有2005之前的年份。”

他引用最近一家倒闭的加密货币公司的广告，“勃艮第仍然是财富眷顾勇敢者的所在”。“到目前为止，勃艮第的价格一直在上涨，它处于市场的最顶端，喝一瓶酒要几千英镑，且数量并不多。但由于价格原因，风险也更大。”