此前强调“力争未来5年让企业恢复到正常的增长曲线上”的海天味业，并没有在2023年收获惊喜，反倒迎来了自2014年上市以来的“最差业绩”——营收和净利润双双下跌。

4月26日，海天味业发布2023年年报显示，实现营业收入245.59亿元，较上一年下降了4.1%；净利润为56.27亿元，同比减少9.21%。这也是海天味业10年来首次遭遇营收下滑，净利润连续第2年下滑。

一路下滑的不只是海天味业的业绩，还有股价和董事长的个人财富。

根据同花顺iFinD的统计，最近3年，海天味业的股价累计下跌60.7%，市值蒸发超过3200亿元。在《2024胡润全球富豪榜》上，海天味业董事长庞康以790亿元的财富位列榜单第183名，与 2021年榜单上的2150亿元相比，他的财富在3年的时间里缩水了1360亿元。

回到2023年的业绩来看，最直接的表现就是，拉动海天味业的“三驾马车”酱油、调味酱和蚝油再次失速——分别实现营收126.37亿元、24.27亿元、42.51亿元，分别同比下滑8.83%、6.08%和3.74%。

酱油、调味酱和蚝油主力产品营收下滑的同时，销量也分别同比下降8.17%、0.41%和1.92%。动销不旺导致库存增加，三者库存分别同比提高152.54%、165.68%和61.93%。

作为能将产品摆上各大小城市和乡镇货架的调味品龙头，海天味业长期以来真正的影响力在于对渠道的把控，让原本区域化的调味品能实现全国化扩张。但近年来，海天味业的渠道明显在面临复杂的压力。

线下和线上渠道的营收都在下滑。2023年线下渠道营收实现219.26亿元，同比下滑3.86%；线上渠道实现营业收入约8.89亿元，同比下降10.06%。

一个明显的变化是，经销商数量变少了。

2023年年报显示，海天味业经销商数量为6591家，这比2022年的7172家净减少了581家；而这也是连续第2年净减少，相比2021年巅峰时期的7430家，净减少839家。

从此前一路高歌猛进的“酱油茅”，到如今业绩和股价都不复往日辉煌的现状，海天味业遭遇的困局，一方面与2022年9月底公众质疑“添加剂”与“双标”的舆论风波有关；但长期来看，还在于海天味业长期高度依赖单一酱油品类，且市场面临充分竞争之下，增长临近天花板。

酱油业务是海天味业的“半壁江山”，2023年酱油营收占总营收的比例接近51.5%。

而在酱油领域，中国市场上的竞争对手依然很多，包括千禾、李锦记、美味鲜、厨邦、加加等品牌。

它们等待海天味业“跌倒”之时蚕食市场。其中不少竞争对手尽管与海天味业整体体量差距明显，但业绩近年来实现增长，这也很难将海天味业的增长乏力归结为大环境需求不旺的因素。

比如千禾味业预计2023年度实现净利润5.09亿元到5.78亿元，同比增长48%至68%。

事实上早在2023年11月的投资者交流纪要中，就有人对海天味业发起提问，“近两年公司把业绩停滞解释成大环境不好，而众多友商近两年都实现了快速增长，是否是公司在产品力或者其他层面出现的问题？”

海天味业此次回答依旧将主要原因归结为外部市场环境和行业竞争。比如消费者需求越来越碎片化和多元化，行业内竞争加剧，对公司过往积累的优势是一个挑战。因此公司也在应势而变，加快在产品、渠道、内部管理等的全面变革，通过切实有效的变革，重新获得新优势，从而进一步强化企业竞争力。

同时这家公司也承认，2021年底进行了提价，主要产品提价幅度在3%-7%不等，提价综合考虑了成本变化、销售策略、企业持续发展等多种因素。但提价对毛利和利润的效果不显著，主要是近年成本端超预期上涨所致。

而海天味业也没有放弃寻找新增长点的努力。

近年来这家公司频繁跨界，推出火锅底料、食用油甚至果蔬汁、酱油冰淇淋等产品。譬如海天味业的“火锅@ME”在2020年通过《吐槽大会》等综艺赞助的方式加大推广力度。

但这样的新业务除了试水市场以及提高海天味业的品牌声量外，目前还没能在业绩上对公司带来强有力的拉动。2023年报显示，包含醋、料酒、调味汁、鸡精鸡粉、番茄酱、发酵饮料、油、米等等的其他产品营收达到34.99亿元，同比增加19.35%。

一个原因在于，海天味业每每入局的新业务，都不乏早先占领市场的巨头和新品牌，它并无优势突围。

不过基于2023年同期相对较低的基数，海天味业在2024年一季度终于实现了增长，营收约76.94亿元，同比增加10.21%；归属于上市公司股东的净利润约19.19亿元，同比增加11.85%。（马越）