随着一系列稳增长措施逐步落地显效，今年开年我国经济呈现回升向好势头，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，环比增长1.6%。

一季度GDP同比增速好于预期。数据发布前，界面新闻采集的9家机构预测中值显示，今年第一季度，中国GDP同比增长5.0%。

具体来看，一季度，全国固定资产投资同比增长4.5%，增速比1-2月加快0.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.7%，增速比前两个月回落0.8个百分点；工业增加值同比增长6.1%，增速比前两个月回落0.9个百分点。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青接受界面新闻采访时表示，在去年同期基数较高的情况下，5.3%的GDP增长水平显示出今年宏观经济开局良好。

他指出，这背后主要有三个因素，一是政策靠前发力，前期降准、降息相继落地，近期政策面启动大规模设备更新和耐用消费品以旧换新等措施，对内需提振效果逐步体现；二是经济内生增长动能有所改善，体现在服务消费和制造业投资增长较快；三是受周期性因素等影响，年初海外需求整体回暖。

“二季度稳增长政策效果会进一步体现，外需对经济增长的拉动力有望进一步增强，经济增长动能回升势头将会延续。”王青说。

经济学人智库高级分析师徐天辰表示，当前中国经济正处于周期性上升过程，主要驱动因素有三。首先是国内外制造业、特别是半导体和电子行业共振上行，反馈到国内制造业订单上升；其次是财政支出前置拉动公共投资；此外，消费韧性较强，特别是旅游服务等草根消费仍然有较快的增长。

鉴于年初经济数据的稳健表现，多家外资机构近期上调了2024年中国经济增长预期。比如，高盛集团从此前预测的4.8%上调至5.0%，摩根士丹利从此前的4.2%上调至4.8%，亚洲开发银行将中国今年GDP增速预期从此前的4.5%提高至4.8%。

“总的来看，一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，经济稳定向好基础尚不牢固。”国家统计局表示。

统计局指出，下一阶段，要加大宏观政策实施力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

制造业投资表现抢眼

受出口回暖、大规模设备更新政策等利好拉动，1-3月份，制造业投资同比增长9.9%，增速比1-2月提高0.5个百分点，创2022年10月以来新高。

中国光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，制造业投资保持高景气度得益于两方面的支持。一方面，国内市场需求持续复苏，海外对新能源、装备制造业等高技术产品需求旺盛；另一方面，新一轮大规模设备更新改造启动，加之房地产市场有望企稳，都有助于制造业投资加快。

今年的《政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为首要工作任务，并且在现代产业体系建设方面首先提出产业链供应链的优化升级，这要求加快工业经济与制造业的高端化、智能化、绿色化转型，加大对传统产业改造的投资力度。

国家信息中心根据项目招中标数据构建的项目投资热度指数显示，今年以来，制造业投资增长突出。1-2月制造业投资热度指数同比增长13.3%，3月迅速提升至40.6%，远高于全国总体中标金额增速，其中与设备更新、改造、升级相关的热度同比增长65.5%，远超工程项目总体增速水平。

国家统计局数据显示，一季度，高技术制造业投资同比增长10.8%，比全部制造业投资增速高出0.9个百分点。

“高技术制造业投资将保持两位数高增状态，这是政策面支持建设现代产业体系、重点推动先进制造业发展的具体体现。”王青说。

基建投资继续回升

得益于积极的财政政策支持，基建投资增速自去年12月来持续回升。1-3月，基础设施投资（不含电力）同比增长6.5%，增速较1-2月加快0.2个百分点。

财信研究院副院长伍超明表示，2023年增发国债结转使用以及新发行超长期特别国债将带动财政可用资金规模大幅增加，保守估计可为2024年基建投资提供超万亿元的增量资金，再加上政府资金对银行信贷等社会资金的撬动作用增强，保守估计2024年基建投资将增长6-8%左右，甚至更高。

除了增发国债外，王青提到，去年12月至今年1月，央行新增抵押补充贷款（PSL）5000亿元，为保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”提供了中长期低成本资金。

“就其本质而言，当前房地产投资仍在较快下滑，为稳定宏观经济运行，需要基建投资保持较高增速予以对冲。”他说。

徐天辰表示，市场此前担心化解地方政府债务风险可能会拖累基建投资增速，但从今年前几个月表现来看，基建增速不低，特别是12个重债省份事实上均取得了较好的增速，意味着化债对于基建的拖累可能并不严重。另一方面，随着特别国债发行，后续资金有望得到较好接续。

    房地产投资降幅扩大

1-3月份，全国房地产开发投资同比下滑9.5%，降幅比1-2月扩大0.5个百分点。

伍超明指出，当前房地产市场仍处于深度调整中，整体处于筑底阶段，政策端的利好可能对销售有一定的刺激效应，但对投资的影响较为滞后，因此，短期内房地产投资不会有很大改观。

从销售端来看，情况也不容乐观。克尔瑞地产研究院公布统计数据显示，1-3月，百强房企实现销售操盘金额7792.4亿元，同比下降47.5%，其中3月业绩规模同比下滑45.8%。

据新华社报道，4月13日至14日，国务院副总理何立峰在郑州调研房地产工作并主持召开座谈会时强调，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，对符合“白名单”要求的合规房地产项目要积极给予资金支持，做到“应贷尽贷”，保障项目按时建成交付，切实保障购房人的合法权益，稳定预期，促进房地产市场平稳健康发展。

王青表示，伴随稳楼市政策持续加码，房企销售回款压力有望缓和，而城市房地产融资协调机制下的银行开发贷放款速度会进一步加快，这些都有助于带动房地产施工数据回稳。另外，以“三大工程”为代表的房地产发展新模式对投资端的拉动效果也会逐步显现，加之上年同期基数下沉，从二季度起，房地产投资同比下滑幅度可能会进入一个逐步收窄的过程。

服务消费好于整体消费

春节过后，消费增速有所回落。3月，社会消费品零售总额同比增长3.1%，增速比1-2月放缓2.4个百分点。

按消费类型分，3月份，商品零售同比增长2.7%，增速比1-2月回落1.9个百分点；餐饮消费同比增长6.9%，比1-2月回落5.6个百分点。

为拉动消费、推动高质量耐用消费品更多进入居民生活，4月12日，商务部、国家发展和改革委、工业和信息化部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，明确了消费品以旧换新的三大重点任务，即开展汽车以旧换新，推动家电以旧换新，以及推动家装厨卫“焕新”。此前4月3日，中国人民银行、金融监管总局发文调整汽车贷款，自用汽车贷款最高可达100%。

分析师表示，消费品以旧换新政策将对商品消费形成拉动，不过上行幅度将取决于政策的力度。

“根据我们的测算，如果要产生比较好的提振效果，需要提供至少1000亿元的补贴等激励措施。”徐天辰说。

王青表示，要有效落实耐用消费品“以旧换新”政策，各地财政部门可提供一定规模的财政补贴，并与银行加大相关消费贷投放力度、商家优惠让利相互配合，在较短时间内形成促销合力，真金白银让利消费者。这是能否达到政策预期效果的关键。

值得一提的是，一季度服务消费仍保持较高增速，服务零售额同比增长10.0%，比全部社消增速高出5.3个百分点。这既是经济内生增长动能改善的体现，也反映出消费者对体验型消费的热衷。

工业生产有望保持一定韧性

3月，规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速较前两个月放缓2.5个百分点。分析师表示，虽然有来自地产行业的拖累，但现阶段基建、制造业投资表现较为强劲，加上外需逐步企稳，工业生产有望保持一定韧性。

前瞻指标看，3月制造业采购经理人指数（PMI）升至50.8%，比上月上升0.7个百分点，这是自去年10月以来制造业PMI首次站在荣枯线之上。

“3月制造业PMI指数大幅反弹至扩张区间，其中生产指数上行明显，除出口对工业生产的拉动力增强外，国内稳增长政策发力，基建和制造业投资保持较快增长，都会抵消房地产投资下滑带来的影响，推动工业生产保持较快增长水平。”王青说。

他预计全年工业生产增速将在4.7%左右，较去年全年4.6%的水平略微提高。（辛圆）